Top bank MUFG การขาดวินัยทางการเงินของญี่ปุ่นท่ามกลางอัตราเงินเฟ้อที่สูงขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อตลาดตราสารหนี้ ผู้บริหารระดับสูงของกลุ่มผู้ให้กู้ชั้นนำอย่าง Mitsubishi UFJ (NYSE: MUFG ) Financial Group กล่าว ภายหลังจากที่ตลาดคาดการณ์ว่าในที่สุดอัตราดอกเบี้ยจะต่ำมากจะสิ้นสุดลง .
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) อายุ 10 ปีแตะระดับสูงสุดในรอบทศวรรษที่ 0.805% ในสัปดาห์นี้ เข้าใกล้ฮาร์ดแคปของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นที่ 1.0% ส่วนหนึ่งจากการเก็งกำไรที่คุกรุ่นขึ้น ในไม่ช้าธนาคารจะค่อยๆ ยุติโครงการกระตุ้นเศรษฐกิจครั้งใหญ่
พันธบัตรทั่วโลกถูกขายอย่างหนักเป็นเวลาหลายสัปดาห์ ส่งผลให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นก้าวเข้าสู่ตลาด JGB อย่างมั่นคง เนื่องจากนักลงทุนคาดว่าอัตราดอกเบี้ยทั่วโลกจะยังคงอยู่ในระดับสูง
ในขณะที่ธนาคารกลางคงนโยบายการเงินแบบหลวมๆ เป็นพิเศษ โดยประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อยังคงที่ 2% ไว้ได้ แต่รัฐบาลก็มีแนวโน้มว่าจะขยายการใช้จ่ายเพิ่มเติมเพื่อรองรับผลกระทบของเงินเฟ้อ นายฮิโรยูกิ เซกิ หัวหน้ากลุ่ม MUFG ระดับโลกของ MUFG ธุรกิจการตลาด กล่าวกับรอยเตอร์
ญี่ปุ่นมีความโดดเด่นโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อหนี้ภาครัฐอยู่ภายใต้การตรวจสอบอย่างละเอียดในสหรัฐอเมริกา เขากล่าวเสริม
“ผมคิดว่าสถานการณ์กำลังทำให้ผู้เล่นในตลาดตราสารหนี้กังวลมากขึ้น ความกังวลที่ยืดเยื้อ ประกอบกับโอกาสที่จะมีการปรับเปลี่ยนนโยบายของธนาคารกลางเพิ่มเติม มีแนวโน้มที่จะทำให้นักลงทุนระมัดระวังการซื้อ JGB” เขากล่าว
ค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นและการคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อขององค์กรที่เพิ่มสูงขึ้นบ่งชี้ว่าการเปลี่ยนแปลงราคาของญี่ปุ่นกำลังเปลี่ยนแปลง Seki กล่าว
“กระแสราคาที่สูงขึ้นจะไม่หายไปในเร็วๆ นี้” เขากล่าว โดยอ้างถึงค่าจ้างที่เพิ่มขึ้นอันเนื่องมาจากการขาดแคลนแรงงาน บริษัทต่างๆ ส่งต่อต้นทุนให้กับผู้บริโภคมากขึ้น เช่นเดียวกับค่าเงินเยนที่อ่อนค่า และราคาอาหารและพลังงานที่สูงขึ้นทั่วโลก
เนื่องจากปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันเพิ่มความเสี่ยงที่การตอบสนองนโยบายจะ “อยู่หลังเส้นโค้ง” BOJ อาจยุติอัตราดอกเบี้ยติดลบได้เร็วที่สุดในเดือนมกราคม เมื่อแนวโน้มการปรับขึ้นค่าจ้างของบริษัทใหญ่ๆ มีความชัดเจน เขากล่าว
การรักษากรอบ YCC
BOJ ใช้อัตราดอกเบี้ย -0.1% สำหรับกลุ่มสถาบันการเงินสำรองส่วนเกินจำนวนเล็กน้อยที่สถาบันการเงินจอดอยู่กับธนาคารกลางภายใต้นโยบายอัตราดอกเบี้ยติดลบ นอกจากนี้ยังแนะนำอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีประมาณ 0% โดยมีฮาร์ดแคปที่ 1.0% ภายใต้นโยบายที่เรียกว่า YCC (YCC)
แม้ว่า BOJ จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น แต่ก็อาจจะต้องรักษากรอบการทำงานของ YCC ไว้เพื่อหลีกเลี่ยงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะยาวอย่างกะทันหัน Seki กล่าว
BOJ สามารถเพิ่ม hard cap สำหรับเป้าหมายอัตราผลตอบแทน 10 ปีหรือซื้อ JGB จำนวนมากภายใต้ YCC เพื่อป้องกันไม่ให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว เขากล่าวเสริม
BOJ จะไม่มีทางเลือกอื่นนอกจากต้องมีส่วนร่วมกับอัตราดอกเบี้ยระยะยาว “เพราะว่าการยกเลิกขอบเขตเป้าหมายโดยสิ้นเชิงอาจทำให้เกิดความผันผวนของเส้นอัตราผลตอบแทนและอัตราดอกเบี้ยระยะยาวพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว” เขากล่าว
รัฐบาลญี่ปุ่นซึ่งต้องแบกรับภาระหนี้ที่หนักที่สุดในโลกอุตสาหกรรมซึ่งมีขนาดใหญ่กว่าสองเท่าของเศรษฐกิจที่มีมูลค่า 5 ล้านล้านดอลลาร์ ทำให้ในช่วงทศวรรษที่ผ่านมาได้ฉวยโอกาสจากต้นทุนการกู้ยืมที่ต่ำ ซึ่งได้รับความช่วยเหลือจากนโยบายการเงินแบบหลวมๆ พิเศษของธนาคารกลาง
o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o
o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o o
